ECへ価値を還し、世界の通信を支える楽天の構想-2026年第3四半期決算
先ほどまで、楽天グループの2026年度第3四半期決算発表が行われていましたが、あらゆる相乗効果を掛け合わせて、相乗効果を起点に、企業としての発展を模索している姿がうかがえます。そもそも、初歩的な話をすれば、買い物をするときには、支払いがある。支払いが続けば、カードの利用が積み上がる。生活のお金を預け、資産をつくる場面では、銀行や証券ともつながる。たとえば、楽天グループにとって、カードはこの流れが最も見えやすい場所です。
第3四半期の楽天カードのショッピング取扱高は7兆2,000億円。楽天銀行の単体口座数は1,881万、楽天証券の総合口座数は1,483万に達しました。 さらに、楽天カードのショッピング取扱高は前年同期比7.0％増。楽天銀行の預金残高は13兆6,000億円、楽天証券の預かり資産は60兆8,000億円でした。フィンテックセグメント全体では、売上収益が前年同期比22.1％増の3,060億円、Non-GAAP営業利益は同23.7％増の680億円です。
一見すると、楽天市場とは関係なさそうな事業ですが、複数のサービスを使うほど、顧客生涯価値を高め、顧客獲得コストを下げる。その結果として生まれる価値を、再びインターネットサービスへ戻そうとしているのです。
ちなみに、ここでいうインターネットサービスとは、楽天市場だけを指すわけではありません。トラベルや広告も含まれます。それでも中心にあるのは、生活者が何を選び、何にお金を使うのかという購買です。楽天にとってECは経済圏の出発点であると同時に、ほかの事業で得た価値が意味を持つ場所でもあります。
1．三木谷氏が先に語ったのは、「流通」へ戻る価値だった
だから、今回の決算発表で、三木谷氏が強調したのは、楽天モバイルが伸びているという事実だけではありません。モバイルの利用者が増えることで、楽天グループ全体の経済圏へ大きな好影響が生まれていることでした。
同氏は、顧客一人ひとりから生まれる経済圏の価値が拡大していると説明します。楽天モバイルの利用者は、楽天市場での購買が増え、楽天カードの利用も増える。だからモバイルの投資は、回線事業だけの損益では測れないのです。 楽天がこれまで示してきた指標では、楽天モバイル利用者は楽天市場での購買が約50％多く、楽天カードの利用も約30％多いとされています。
ここで三木谷氏が並べたのは、流通、フィンテック、広告、コミュニケーションという四つの柱でした。
大事なのは、この並びの先頭に流通があることです。カードも、銀行も、証券も、モバイルも、それぞれが伸びることだけでは意味を持ちません。楽天市場をはじめ、生活者が買い物をする場所へ、どれだけ価値を戻せるか。それが、楽天のいう「エコシステムプレミアム」の中身なのでしょう。
その上で、次に「EC流通総額は、楽天市場が『買い物の場』であり続けることを示した」を置くと、数字が見立ての証拠になります。
国内EC事業は、流通総額が前年同期比0.6％増、売上収益が同0.7％増、Non-GAAP営業利益が同10.9％増でした。前年のふるさと納税の駆け込み需要をまたぐ2年間の年平均成長率では、流通総額は6.9％、売上収益は5.3％、Non-GAAP営業利益は21.0％増です。
2．モバイルは、買い物との関係を途切れさせない接点になる
そこで重要になるのが、モバイルです。
楽天モバイルの全契約回線数は9月末で1,105万回線。数字だけを見れば、通信事業の契約数です。
しかし携帯電話は、買い物のたびに開くアプリよりも長く、人のそばにあり続けます。月額で使い続けるサービスだからこそ、楽天との関係を一度のキャンペーンで終わらせない接点になり得ます。 第3四半期のモバイルセグメントの売上収益は前年同期比18.3％増の1,404億円。Non-GAAP営業損失は287億円で、前年同期から100億円改善しました。ARPUは2,938円で前年同期から65円上がり、調整後解約率は1.47％です。
楽天は、モバイル契約者がグループの各サービスで生む粗利益の上乗せ効果から、グループ各社からモバイルへ送客する効果を差し引いたものを、「モバイルエコシステム貢献額」として開示しています。直近12カ月では423億7,300万円。前年同期比35.4％増です。
これは、モバイル利用者のすべてのデータを一つに集めている、という意味ではありません。けれども、楽天はモバイルを、回線収入だけでは測れない事業として管理し始めています。市場、決済、金融などで生じる利用の広がりを、モバイルの投資がどれだけ支えたかを見る数字です。
モバイルを見なければならないのは、楽天の中心が通信へ移ったからではありません。楽天市場を軸にした経済圏が、生活者とつながる時間をどこまで長く、深くできるか。その変化が、もっとも見えやすく現れるのがモバイルだからです。
3．AIが読み解こうとしているのは、買い物の「次の一手」
経済圏を広げる意味は、接点を増やすことだけではありません。楽天の戦略図では、インターネットサービス、フィンテック、モバイルの下に「AI・データ」が置かれています。各事業で得た知見を蓄積し、買い物の体験へ戻す構図です。
すでに楽天市場では、商品画像、商品説明、検索の文脈などから、商品が探しているものに合うかを判定する「意思決定モデル」を使っています。次世代検索エンジンとの複合で行った10月のA/Bテストでは、転換率が32.3％向上したといいます。
また、楽天市場アプリの商品発見フィードでは、AIによるレコメンデーション経由の流通総額が約9カ月で163倍になったと示しました。 その転換率は3.44％から6.38％へ、2.94ポイント上がりました。
ここで大事なのは、「AIを使う」という一般論ではありません。買い物は、同じ商品を探す行為に見えても、人によって欲しい理由も、迷っている点も違います。楽天が広げてきた決済、金融、通信の接点は、購入の前後にある生活の文脈を理解するための土台になり得ます。ここでAIを活用するという話なのです。
その力が本当に生活者へ返るのかは、これから問われるでしょう。
つまり、これまでは、楽天市場のUIUXで、選択肢を狭めるための最適化を図っていました。ところが、彼らはそれだけではなく、欲しかったものや、まだ言葉にできていない必要に出会える買い物へ変えられるか。ここにAIの価値を実感していて、それこそが彼ららしいAIとの向き合い方と言えるでしょう。また、一方で、生成AIを活用するカスタマーサービス基盤「Raptor」は、年初から35億円のコスト削減を実現し、九つのサービスに導入されています。
4．なぜ、自前の通信網なのか
また、楽天は、通信を外から借りるだけの接点にしたくないのでしょう。 第3四半期のネットワーク関連設備投資は403億円でした。10月にローミングを縮小した後も、楽天モバイルの国内データトラヒックに占める自社回線経由の比率は96.64％と説明しました。仮想化・Open RANの仕組みを生かし、AIや機械学習で基地局のアンテナ角度や出力を調整する取り組みも進めています。
決算説明会の質疑応答で三木谷浩史氏が繰り返したのも、ソフトウエアで容量を高められること、展開を速くできること、そして衛星通信まで含めて接続を広げることでした。外から借りるのではなく、自前で環境を整えることで、セキュリティの品質を自らの投資によって高めることができます。
そして、通信品質は、顧客満足のためだけの話ではありません。毎日使う接点を、自分たちで改善し続けられるかどうか。それは、楽天市場をはじめとするサービスが生活者とつながり続けられるかという、経済圏の土台に関わります。
自前の通信網を持つことで、楽天は通信の運用そのものから学べます。その経験が、次の楽天市場の体験や、金融サービスとのつながりをよくするだけでなく、もう一つ別の出口にも向かい始めています。
5．国内のモバイル運用は、世界の通信へどう伸びるのか
これは、今日の決算を聞きながら感じたのですが、その出口は、通信事業者向けの楽天シンフォニーなのかなと思っています。
楽天シンフォニーは、Open RAN、クラウド、ネットワーク運用の自動化を、海外の通信事業者などへ提供しています。第3四半期の売上高は1億7,300万米ドルで、ソフトウエアと専門サービスは前年同期比59％増。北米とアジアで新規のOpen RAN・クラウド案件を受注したとしています。 売上高全体では前年同期比29％増でした。
国内の楽天モバイルで実際に通信網をつくり、運用し、改善する。その経験があるから、海外には机上の技術ではなく、動いている仕組みとして提案できます。楽天市場を起点に生活者の買い物を深くする国内のtoCと、通信網の構築・運用を支える海外のtoB。この二つは、別々の話に見えて、一つの通信基盤から枝分かれしています。
楽天がBtoBで通信事業者を「囲い込む」ことを、会社が明言しているわけではありません。ただ、機器を一度納めるだけでなく、ネットワークの構築、運用、自動化までを担うなら、通信事業者と長く関わるプラットフォームになれる可能性はあります。これは今回の決算発表から読み取れる、一つの見立てです。
それはまわりまわって、AIの進化とともに、必ず「楽天市場」に戻ってくる。ECへの価値還元のあり方が、従来とは違った枠組みとして三木谷氏には見えているのかもしれません。
買い物を起点に、人の生活の流れと、世界の通信網の両方へ手を伸ばし、その価値をまた買い物へ戻していく。モバイルの数字が示しているのは、回線数の多さではなく、その循環をどこまで現実にできているか、なのかもしれません。
今日はこの辺で。
