10月022025

NIKE、2026年度第1四半期決算──前期の落ち込みから一転、収益は小幅回復も利益率低下が続く

事業

NIKE, Inc.は2025年9月30日、2026年度第1四半期（6月〜8月）の決算を発表した。直前の2025年度第4四半期（3月〜5月）は売上高が前年同期比12％減、純利益が86％減と大幅な落ち込みを見せたが、今期は売上が前年同期比でわずかに増加に転じ、一定の回復を示した。ただし、利益率は依然として低下傾向にあり、構造的な課題が鮮明になっている。

Q4 FY25の苦境──大幅減収減益

2025年5月期第4四半期（2025年3〜5月）の売上高は110億9,700万ドルで前年同期比12％減。純利益は2億1,100万ドルと前年同期の15億ドルから86％減少し、EPSも0.14ドルに急落した。

要因は以下の通り：

NIKE Direct（直営・EC）が44億ドルと14％減。特にデジタル販売は26％減と深刻な落ち込み。
Wholesale（卸売）も64億ドルと9％減。
粗利益率は40.3％（前年同期比▲4.4pt）。

全地域で売上が減少し、特に中国は21％減と厳しい結果に終わった。

Q1 FY26の回復──売上は再び成長軌道へ

続く2026年度第1四半期（2025年6〜8月）は売上高117億ドルで前年同期比1％増に転じた。地域別に見ると、北米（+4％）、EMEA（+6％）が牽引する一方、中国は依然として前年同期比▲9％と厳しさが残る。

一方で、利益面では課題が続く。純利益は7億2,700万ドルと前年同期比▲31％、EPSは0.49ドル（前年0.70ドル）にとどまり、粗利益率も42.2％と前年から3.2pt低下した。

チャネル別比較──Directは弱含み、Wholesaleが対照的に好調

Q4 FY25：Direct ▲14％、Wholesale ▲9％。
Q1 FY26：Direct ▲5％、Wholesale +7％。

直営チャネルが連続してマイナスを記録する一方、卸売は回復基調に転じている。特にQ1では卸売が成長を支え、全体の売上をプラスに押し上げた。

ブランド別──Converseの苦戦継続

Q4 FY25ではConverseが3億5,700万ドルと▲26％減少。Q1 FY26も3億6,600万ドルと前年同期比▲27％で、依然として低迷している。ブランド再構築が急務となっている。

財務基盤と株主還元

Q4 FY25終了時点（2025年5月末）の現金・短期投資は92億ドルだったが、Q1 FY26末には86億ドルまで減少。これは配当や自社株買いに充てられた結果でもある。なお、配当は6％増を継続し、23年連続の増配を実現している。

総括──「最悪期は脱した」が課題山積

Q4 FY25：減収減益の底（売上▲12％、純利益▲86％）。
Q1 FY26：売上は回復基調（+1％）だが、利益は依然として減少（▲31％）。

CEOのエリオット・ヒル氏は「重点領域で進展を見せた」と述べる一方で、中国市場やDirect事業の回復には時間がかかるとの見方が強い。

この比較から、ナイキはFY25第4四半期で「底」を打ち、FY26第1四半期で売上は回復に転じたものの、利益体質の改善は依然として道半ばであることが浮かび上がる。